杠杆投资 迈科期货2018.10.17早评精要

原油市场关注沙特记者失踪事件是否导致美国和沙特关系紧张，隔夜油价继续小幅上涨。沙特作为全球最大的石油出口国，如果其增产不及预期，原油市场供应将出现缺口。整体而言，原油市场交易逻辑依然集中在供应端，但是当油价大幅上涨后，需求下滑预期又引发油价回调，不过整体偏强的格局未发生改变，SC支撑549。剩余多单全部离场，重新寻找做多机会。

贵金属昨日美元指数震荡基本收平，美国总统特朗普再度批评美联储加息速度过快，对美元指数形成压制，但是昨日美国经济数据表现向好，对美元指数形成稳定，截至收盘基本走平。关注美元指数近期是否有跌破95的动作，这将影响到短线贵金属黄金、白银价格表现。中线来看，美元指数的上涨动力在逐步减弱，但未进入下跌过程。不追高，回落短多。

黑色昨日黑色商品震荡回调,焦炭偏弱,焦煤抗跌,大幅增仓,其余品种减仓;夜盘焦煤偏强,钢矿延续调整。现货方面，螺纹涨热卷稳；进口矿现货及普指稳；焦炭焦煤均有涨。成材方面，采暖季执行力度仍有不确定性,环保政策仍是核心变量;供给端,开工率回升，周产量卷增螺减；需求方面，周成交良好说明下游补货需求较强，库存继续去化说明政策端利好有在发酵，而库存降幅卷不及螺，叠加制造业PMI疲弱，汽车销量低迷而建筑业高景气说明卷弱于螺格局延续,盘面看限产消息提振有限说明市场仍在担忧需求，但短期下行空间或有限。铁矿海外发货缩减，但根据海运时间推算本月中下旬到港压力仍存，且外矿产量三季度逼近历史高位;港口库存继续去化,巴矿升澳矿降,结构差异仍将推动澳矿估值修复；需求方面，钢厂库存充裕后续限产趋严下集中补库概率小，采暖季检修增多开工率将趋于回落，震荡为主。焦炭方面，高利润下开工率反弹,但环保限产仍趋严,产能缩减确定下供给偏紧；库存上钢厂增加但压价意愿减弱，焦企库存低位，港口库存明显去化抛压缓解，终端成交良好支撑钢厂补库；同时焦煤成本支撑,现货止跌回升，盘面震荡偏强运行。焦煤方面，蒙煤通关良好但澳煤因检修发运减少，政策限制下进口煤量或受限；内地煤矿仍受环保安检影响，供给趋紧;煤矿库存降至低位，主流矿企提涨；港库持续回落；下游开工率有增,补库意愿尚可,驱动向上。焦炭、螺纹回调买入为主，焦煤偏多操作。

农产品据巴西咨询机构AgRural公司称，截至10月11日，巴西大豆播种进度创下史上最快，达到20%，比去年同期高出8%。截至10月14日当周，美豆收割率为38%，去年同期为47%，五年均值为53%。截至10月11日当周，美国大豆出口检验量为1157787吨，远高于市场预估的50-70万吨(前一周出口量为594363吨)，美国对中国大陆地区装运了134729吨大豆(此前四周美国一直没有对大陆装运大豆)。NOPA发布的月度压榨数据显示旗下会员企业9月共加工大豆1.608亿蒲式耳，高于市场平均预期的1.589亿蒲式耳。巴西贸易部数据显示，截至9月份，巴西已出口6920万吨大豆，同比增加13%，9月出口量为460万吨，约91%的出口大豆运往中国，巴西国内压榨商大豆库存低，近一个月一直亏损，不排除巴西后期大量进口豆油来满足国内需求。四季度全球大豆将以美国出口为主，美豆11月主力合约或将在860-900美分附近强势震荡为主。

10月16日，辽宁省发生3起非洲猪瘟，疫情已得到有效控制，在猪瘟疫情频发的背景下养殖户补栏积极性差。有消息称中国饲料工业协会针对减少豆粕使用提出了新的标准，要求将饲料中的豆粕含量降低至12%，剩下部分由工业蛋白替代，此举或能有效减少大豆需求1000万吨，从而缓解后期大豆供应不足的问题。另一方面，商品增值税降税也在讨论之中，农产品增值税可能由10%下调至7%，如果最终确定也将对油粕价格造成影响。油脂方面，国内豆油库存不断创近几年历史新高，短期库存压力仍然偏大。因贸易战影响，国内油脂油料在11、12月有库存快速回落的预期，但豆粕因饲料配比降低和猪瘟疫情扩大的可能，以及盘面技术性调整的需要，建议暂时观望。油脂需求面确定，四季度将迎来传统消费旺季，棕榈油替代效应减弱，未来豆油将主要由供给影响价格变动。期货：粕类观望；油脂观望。

期权：短期可建立卖出宽跨式头寸。

白糖原糖价格结束延续的回升态势，短期的调整对之后的价格上升更有利。基本面上支撑价格上升的是巴西货币雷亚尔的升至所带来的利好。北半球糖厂四季度将迎来新年度的生产，印度及泰国的糖业补贴抑制原糖上方高度。中国市场上，9月全国产区食糖销售情况较好，广西云南大厂均接近于清库状态。北方甜菜糖已经开榨，南方主产区预计等到11月后才会开榨，广西仍有意向将开榨推迟到12月，价格仍存在较强的支撑。盘面上，价格承压MA120，在缺口与均线直接整理等待方向选择。期货：短多操作。

期权：期权可持有多方组合。

纺织原料昨日美棉价格回落，飓风离岸后市场修复由于担心天气而过度上涨还请。从本周新公布的优良率来看，美新棉质量引发担心，能否满足行业需求或引发错配是新年度值得关注的点。中国市场9月纺织企业纱线库存18.78天，环比增加0.03天；坯布库存25.33天，环比增加2.16天，小旺季的销售状况不佳，库存累计不利于价格回升。盘面上，价格暂时企稳，但高度恐将受限。可轻仓试多。

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